方乐去年担任星富投资（中国）区的主管后，业绩可圈可点，他虽然年轻，但行事老成，并未在股市上搞风搞雨，但是选择稳扎稳打，通过证监会新成立了证券公司和几支基金，都挂着港资牌子，凭借星富在海外的名声和人们“外来和尚好念经”的心态，取得了不错的开门红。

本来对于国内股市，杨星近年来是不太愿意插足的，但凭借他当年在股市和期市上翻手为云覆手为雨捞取到创业第一桶金的故事影响，不少星富的新晋员工都对未来充满了信心。

而眼里这波从99年5月19日开始，持续到现在的牛市行情无疑就是他们大展拳脚的机会。同以往一样，这次牛市的开端一样是因为政策原因，中国股市与国外股市的一个最大不同点是国外以美国纽约股市为标志，标榜的凡入我门者必属世界一流企业，能在美国纽约证券交易所上市本身就说明一家企业的水平达到了同行佼佼者的水平。

可中国股市不同，当年股市开市的就全是国有公司，后来规模扩大，也要给各省分配相应的名额，各省报上来的大部分还是以国有企业为主。而程沧海政府上台后提出的国企三年解困确定目标，更是让各级地方政府把解决国有企业亏损的希望放在了股市上。而中国股市此时还没有完善退市机制，导致许多长期亏损企业无法退市，只能采取重组、圈钱和解困的恶性循环的办法苟延残喘。

1999年上半年，国家颁布《证券法》，更是压得从97年延续至今的熊市股市一蹶不振，股指停留在1993的1000点左右。为了打破僵局，给股市上的国企解困，管理层连续出台了降低交易印花税、允许商业银行为证券公司贷款等八项政策。

同时为了激励股市，有股评家配合当时国外方兴未艾的网络经济概念，放出要在国内股市复制网络经济神话的消息，在多重因素刺激下，股市终于恢复了生机，一举突破六年未动的00点大关，向着2000点前进。

但也就在这几年的牛市中，中国股市的种种不完善导致出现了大量违规操作，编造业绩、弄虚作假、老鼠仓、幕后交易等丑恶现象。像康赛股票造假，基金全面亏损等消息让许多股民对于股市中所谓业绩良好的公司心存疑窦。这种情形下，中国股市特有的炒作亏损垃圾股的现象出现，而“上海水仙”和“海南海虹”无疑就是今年股市上最引人注目的两支垃圾股。

中国股市因为缺乏退市机制，导致许多垃圾股虽死犹生，管理层深知道这样下去的危害。97年就提出要建立退市机制，但权衡再三，只是提出对亏损公司采取“特别处理（）”和“特别转让（）”的缓期执行措施。一旦戴上“”的帽子，理论上就意味着要被摘牌，而“上海水仙”就是第一个戴上这顶帽子的公司。

上海水仙原本是上海洗衣机厂，出产的“水仙牌”洗衣机也曾畅销国内外，但从97年起在市场竞争中败下阵来，连年亏损，如今亏损额已接近2亿元。连续四年亏损，加上扭亏无望，据说证监会已经把它列为退市机制杀鸡儆猴的那只鸡了。

相比上海水仙的悲惨命运，海南海虹无疑是另一个极端。这家公司从95年就开始亏损，主营化纤服装业务的小公司，本来都认为病入膏肓。但经过一番凤凰浴火般的整顿后，不但没垮台，还把业务扩展到投资、资产管理、信息技术、医药等方面，其主营的“军港纶”产品成为军方指定服装面料商，在99年获得了近亿元的利润。

这种麻雀变凤凰的变化无疑是股市最爱的消息，此时又传出明年海虹公司就能摘掉头上的帽子，而海虹股票无疑就成了今年股市炒作的绝佳题材。

2000年1月，海虹股票一路狂涨，一直涨到3月2日，期间16次涨停，从不到19元一直涨到83元，33个交易日内上涨了343%，这样的成绩，比起当年杨星初入股市时购买的“东方明珠”来也不遑多让。ro